逆境下班輪公司的經營對策

2013-12-12 16:49:22 來源：航運交易公報編輯：國際船舶網 我有話要說

對策

明年世界主要經濟體，尤其是發達經濟體仍將處于緩慢恢復中。美聯儲仍延長其超寬松貨幣政策以降低本國失業率；歐盟地區將繼續財政緊縮以縮減債務比例，達到長期穩定、可持續增長的目的。

可以肯定的是，未來班輪市場增長的速度不會很高。增長點除了依賴于歐美經濟的復蘇外，新興市場能否帶來較為可靠的支持依然是問題。但可以肯定的是，復蘇為市場帶來的動力絕不會再呈現像2008年以前的那種持續旺盛現象。中國政府已將GDP的年增長率調整至7.5%以配合經濟結構調整，而歐洲的GDP能夠實現正增長就已很好�；谶@些數據，對于未來市場前景，目前主流判斷謹慎居多。

展望未來，班輪公司在經營對策上可能作出新的調整，而原先許多預測中所說的行業撤出，對于班輪公司來說，由于本身較高的資本成本壁壘，以及可能涉及到國家貿易安全等因素的考慮，并不能輕易實施。

市場倒逼班輪公司降成本

在無法控制運價水平的情況下，班輪公司只有降低成本、改善財務狀況才能維持生存。6月份，馬士基航運、地中海航運和達飛輪船宣布的P3聯盟計劃就是既降成本又改善服務的措施，此舉可使3家班輪公司的集裝箱運輸更加經濟、高效。

目前，前20大班輪公司普遍感到大型化、燃油經濟型船舶對降低單箱運輸成本大有裨益，加之新造船價觸底態勢形成，因而導致大量新造船訂單依舊不減。截至9月末，今年新增集裝箱船訂單148萬TEU、180艘，去年同期為37萬TEU、63艘，而去年全年為45萬TEU、80艘。今年二季度和三季度的訂單都達到近50萬TEU的規模，這是兩年前馬士基航運在大宇船廠訂造3E級集裝箱船以來沒有出現過的情況。其中，近2/3的運力將在2015年交付，而76%為超1萬TEU型船。

在大型船舶的沖擊下，現有的各聯盟都在思考如何將合作升級或擴大吸收成員，而尚處于獨立狀態的班輪公司也將積極尋求加入相關聯盟，或者聯合有意者以更緊密的合作關系加深其抵御市場沖擊的能力。

引入新投資人緩解資金緊張

航運業的長期低迷走勢和回報可能成為新投資人利用市場低谷介入的機會。在散貨船(船型船廠買賣)領域現已發生大量貨主企業造船引發產業鏈縱向整合的猜想，而對于集中度更大的班輪業而言，除個別能維持盈利外，大多數班輪公司都面臨資金緊張和銀行惜貸的窘境。但航運業畢竟是維持全球經濟貿易不可或缺的行業，在經濟全球化過程中起到不可替代的重要作用。從資產配置的角度來說，航運業資金需求量大，且已經歷一段時間的去杠桿化，資產價格處于低位，風險已被大大稀釋，所以，或許有資金充裕的外部投資人愿意進入，并引領班輪業整合。

例如，近年來異�；钴S的非經營性船東——塞斯潘，利用新船造價低及班輪公司資金緊張的現狀，頻頻在各大船廠訂造船舶，并與班輪公司簽訂長期租約以鎖定收益。為了新造訂單的融資，塞斯潘除了在資本市場通過發行股票和可轉債為船隊擴張籌資外，也引進私募基金如凱雷等，合資成立大中國聯運公司GCI，以分享新造船計劃。再如，達飛輪船向法國主權財富基金FSI出售1.5億美元可轉債，使其成為該家族航運企業第二大外族股東，占股比例達到6%。入股后，FSI將委派Thales前首席執行官Denis Ranque進入達飛輪船董事會，FSI董事Thomas Devedjian將以觀察員身份參與公司管理。而之前的土耳其Yildirim集團也以戰略投資者身份，入股占到24%。目前，達飛輪船創始人Jacques Saade家族的持股比例為70%，公司仍有約46億美元的債務需要償還，同時，其也在謀求于2015年后公開IPO的可能性。

進一步加大出售資產力度

除外部資本的進入，伴隨著長期市場低迷，班輪公司自身也在積極尋求盤活現有資產、優化組合，甚至將一部分非重要資產出售變現以增加流動性。

年初，達飛輪船重組其50億美元債務，并增加現金流，出售碼頭公司Terminal Link的49%股份給招商局集團以換取5.45億美元現金。緊接著，4月份，地中海航運宣布向私募股權基金“全球基礎設施伙伴GIP”及共同投資人以19億美元的價格出售其碼頭公司TIL的35%股權，也是為重新聚集資本，保持在行業中的領先地位。

近期，中海集運作出出售碼頭資產的決定，其11月5日公告稱，全資子公司中海碼頭發展有限公司擬通過產權交易所公開掛牌方式轉讓其持有的連云港新東方集裝箱碼頭有限公司 55％的股權，交易價款為7.56億元人民幣。

另外，韓進海運正陷于流動性緊張以至于其首席執行官金永敏于11月12日辭職的狀況。

韓進海運計劃出售包括船舶在內的非核心資產，以期恢復財務健康。該公司打算通過上述運作，籌集6900億韓元（約合6.43億美元）的資金，從而換取債權行的支持。

據透露，其中2000億韓元資金可能來自散貨船業務。目前韓進海運已與韓國電力公司及浦項制鐵公司等信用記錄良好的貨主企業簽署包運合同，韓進海運準備以長期包運合同做抵押，通過發行證券獲得現金流；另外3000億韓元資金可能來自韓進海運出售碼頭及國內外房地產股份。

有分析顯示，因全球貨運費率低迷不振導致連年虧損，韓國三大班輪公司面臨現金吃緊的窘境，韓進海運、現代商船和世騰泛洋海運都預計，今年將連續第三年虧損，進一步侵蝕現金流。有分析指出，由于這些班輪公司以舉債支持擴張，可能需要外部資金援助才能償付新船貸款，但近期這些班輪公司不太可能扭轉劣勢來改善償債能力。如不采取措施，隨著現金快速流失，明年狀況有可能進一步惡化。

標簽：班輪公司

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